今年第1四半期（1-3月）の中國(guó)経済の好調(diào)さが、世界中を一安心させた。だが疑いの気持ちをもち、「蟲眼鏡」を債務(wù)問題に當(dāng)てるようになった人もいる。海外機(jī)関のアナリストがこのほど発表した論説によると、今の中國(guó)経済には1兆ドル（1ドルは約107.1円）に達(dá)する不良債権があり、この悪循環(huán)をうち破らなければ、金融危機(jī)が避けられない結(jié)果になる。少なくとも経済の大幅な落ち込みが避けられない結(jié)果になるという。専門家はこうした見方について、「?jìng)鶆?wù)や不良債権は経済の正常な運(yùn)営プロセスにみられる正常な現(xiàn)象だ。中國(guó)には巨額の資産項(xiàng)目と付加価値による利益があり、中國(guó)の「バランスシート」は実際には健全だ。単純かつ一面的に債務(wù)を過大視したり誇張したりしてはならない」と話す。「人民日?qǐng)?bào)」海外版が伝えた。

▽債務(wù)リスクを考える

皮膚の最上層には「角質(zhì)層」と呼ばれる層がある。死んだ細(xì)胞が積み重なったもので、これによって身體が正常に新陳代謝していることがわかり、皮下組織を感染から守る働きもしている。顕微鏡で角質(zhì)層の死んだ細(xì)胞だけを見て、その生命體が不健康であると判斷したなら、ごく一部分だけを見て全體を判斷するという危ういことだといえる。

債と経済の関係を分析するのも同じようなことだ。天津財(cái)経大學(xué)経済學(xué)院の叢屹教授は、「発展途上國(guó)は往々にして急速発展期に大量の投資によって発展を牽引する。だから規(guī)模の大きな債務(wù)ストックが形成されるのは正常な現(xiàn)象だといえる。中國(guó)の債務(wù)に西側(cè)の基準(zhǔn)を単純に當(dāng)てはめられないということ、國(guó)內(nèi)総生産（GDP）や稅収で債務(wù)リスクをはかれないということ注意が必要だ。実際、債務(wù)の後で生まれた巨額の資本項(xiàng)目は軽視できない。こうした資産はキャッシュフローをもたらすだけでなく、資本の付加価値による利益を生み出すからだ。これも中國(guó)の獨(dú)特なところだ」と話す。

米格付け會(huì)社のムーディーズ?インベスターズ?サービスのバイスプレジデントのアツィ?シェス氏は、「中國(guó)の高水準(zhǔn)の債務(wù)は一定のリスクにはなるが、世界経済の危機(jī)を引き起こすことはない。中國(guó)の経済成長(zhǎng)は引き続き十分に力強(qiáng)く、債務(wù)のうち大部分は國(guó)內(nèi)の貯蓄をよりどころとした?jī)?nèi)債だ。よって中國(guó)當(dāng)局は債務(wù)問題をコントロールし、経済という巨大な船を安定させる能力があるといえる」と話す。