白氏によると、人民元レートは現(xiàn)在、ドルとユーロに対する依存度が高く、將來(lái)の値動(dòng)きは、國(guó)の通貨政策の影響を受けるほか、ドルとユーロのレートの影響も受ける。日本は、通貨政策を利用して、中國(guó)などのドルの影響が大きい國(guó)にデフレを伝え、人民元などの通貨の資産収益を圧縮した。

「中金網(wǎng)」は、円安はドルの価値を高め、金利の安い円の資金がドル建ての株式資産に大挙して流入し、ドル資産の収益の上昇を刺激し、中米の金利差を利用してドルを売って人民元資産を買い入れる利ざや取引は持続不可能になったと分析する。投機(jī)に向かっていたホットマネーが大量に流れ出し、中國(guó)の中央銀行の外貨準(zhǔn)備のストックが減少し始めている。

▽「國(guó)際化リスク」防止がカギに

日本の通貨政策がもたらす影響のほかにも、世界各國(guó)の通貨政策の調(diào)整も、大きな影響を及ぼしている。

南開大學(xué)日本研究院客員研究員の劉雲(yún)氏によると、現(xiàn)在の國(guó)際通貨體系においては、米日歐などの先進(jìn)國(guó)の間での通貨政策は一致しておらず、國(guó)際通貨市場(chǎng)が非常に敏感になっており、投機(jī)的な心理と行為が明らかになっており、風(fēng)が吹いて草が動(dòng)いたような小さな動(dòng)きでが市場(chǎng)の大きな投機(jī)行為につながりやすくなっている。劉氏は、こうした狀況において、人民元オフショアレートも衝撃を免れ得ないと見ている。

劉氏はさらに踏み込んで、円レートの変動(dòng)が人民元のオフショアとオンショアのレート間の金利差を拡大する狀況の下で考慮すべきなのは、現(xiàn)在の人民元の國(guó)際化の過程において金融リスクをいかに回避するか、即ち國(guó)外の通貨政策の調(diào)整や失敗など國(guó)外の通貨政策の変更がもたらす衝撃をいかに避けるかということであり、現(xiàn)在の環(huán)境の下で人民元レート形成のメカニズムをいかに改革?規(guī)範(fàn)化するかということだと語(yǔ)る。「このほかさらに注意すべきなのは、アジアでは、中國(guó)と日本、韓國(guó)、ASEAN諸國(guó)間で外貨スワップ協(xié)定が達(dá)成されているということだ。これとともに來(lái)るのがリスクの伝達(dá)である。メカニズムの中で、全體の経済環(huán)境と金融環(huán)境において、こうした潛在的なリスクをいかに避けるかを考えなければならない」